摩根大通(JPMorgan)表示，劳动力市场走软的不确定性促使美联储加快降息步伐

　　摩根大通经济学家周二在一份报告中表示，当前围绕劳动力市场疲软的不确定性要求美联储更快地降息。

　　他们认为，这种不确定性，加上更强劲的供应，“应该都能在这种不确定性消除之前，动摇美联储的渐进式指导。”

　　摩根大通认为，劳动力市场压力的减轻可能会提振人们对服务价格通胀将下降的信心，从而强化人们对美联储目前政策立场具有足够限制性的看法。

　　“重要的是，它减少了挥之不去的担忧，即通货膨胀的突出和工资上涨可能会产生一个反馈循环，从而加剧通货膨胀，破坏美联储的信誉，”该银行的经济学家解释说。

　　美联储官员最近的言论，包括联邦公开市场委员会会议纪要和鲍威尔主席在杰克逊霍尔的讲话，表明美联储可能会在年底前将利率下调约100个基点。

　　然而，摩根大通指出，尽管美国可能会经历就业增长放缓和供给侧提振，从而推高失业率，但这种趋势在其他经济体并不明显。

　　他们警告称，根据以往的情况，美联储政策变化对其他经济体的影响往往有限，除非宏观经济基本面或金融市场状况出现同步转变。因此，经济学家认为，美联储预期的从渐进主义转变不会在更广泛的范围内得到反映。

　　摩根大通所称的“新美国例外论”(new US exceptionalism)的来源越来越不确定，可能导致未来几个月美联储将降息约100个基点，但这让2025年的前景变得不明朗。

　　经济学家认为，这种不确定性的表现——无论是源于需求减弱还是持续的供应增加——可能会导致截然不同的政策方向。

　　例如，如果劳动力需求明显减弱并将经济推向衰退，可能会导致美联储大幅累计降息至少300个基点。

　　经济学家强调，这样的削减“几乎肯定会产生广泛的全球影响”。

　　他们补充称，"另一种情况是，劳动力需求以依然稳固的步伐企稳，可能会缓和美联储对经济增长的担忧，并强化近期中性利率上升的观点。"

　　加上最初的宽松政策预期会提振经济增长(旨在应对未实现的风险)，随着利率接近4%，政策调整可能会放缓，甚至可能停滞。

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